不過,歐美各國通膨見底回升似形成趨勢,貨幣寬鬆政策似乎接近尾聲,而新興國家也有自己的問題。未來資金流向轉變,將十分快速及波動。新興市場的波幅將更明顯,投資者宜調較相關投資策略。

美國候任總統川普當選後的首個記者招待會,沒有為其經濟政策提供更多內容。不過,其另一主要閣員,國務卿提勒森則批評中國在南海規模非法填海造地。雖然提勒森亦同時表示意識到中美合作互利的一面,但他強調,美國需要用新的方法與中國打交道。

新興股市以及貨幣2017年初均有所回升,以美元計算,亞洲股市取得3%-6%的漲幅。事實上,美元匯率以及美債息率近期均下跌,為新興市場帶來空間。

港股自2016年12月下旬一度近250天平均線後,明顯反彈,週四一度靠近23,000點。不過,整體大盤成交金額仍然偏低,反映上升動力有限,恆指於23,000點湧現阻力。

因此,我們認為近期資金回流科技股、新興市場,以及美國國債市場,只是2016年年底資金逆轉的走勢。不過,美國經濟強勁,利率上升壓力升溫,雖然債息近期回落,但今年持續上升的趨勢仍未改。

上海A股走勢持續窄幅震盪,大市成交量亦轉趨平淡,春節前資金通常較緊,讓投資者入市意願降低。另一方面,自2016年11月份開始,A股IPO集資活動加快,讓資金出現分流,A股指數走勢轉弱。

當前,港元拆息近日已明顯回升,貼近美元,預期未來港元利率走勢將與美元一致。在未來升息壓力下,地產股估值短期難明顯提升,預計其短期股價上漲空間有限。

經過早前的大幅波動以後,人民幣過去1周走勢又轉趨平靜。此外,離岸人民幣拆息亦由高位回落,近日更下跌至單位數的較健康水平。

不過,市場消息指稱,中國人民銀行外管局仍不斷加強資本管制,有消息指外管局要求銀行每月換匯設限,一旦達到界線,銀行就不可以再接受新的相關業務。雖然外管局否認傳聞,但市場對人民幣貶值的預期持續,預期中國政府仍將全力防止資金外流。

然而,2016年12月份新增職位雖然彰化縣溪湖鎮民間小額借款 不如預期,但時薪升幅有加快跡象,按年上升2.9%。

事實上,投機味濃厚深圳的創業板屏東縣新埤鄉二胎貸款 指數正震盪臺北市大同區小額借款2萬 下跌至接近2016年低位,反映出目前市場資金不足。短期來說,我們預期權值股走勢將相對穩健。

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雖然美元匯率和美國債息率回落,支持港股近日反彈,但美國升息風險仍在,上述趨勢不一定能持續。此外,投資者亦關注川普1月20日上任以後,中美關係將面臨考驗。我們對港股仍採取較保守態度,恆指初步支持10天平均線(22,524點)。

類股方面,資金近日流入香港地產股。無可否認,香港地產股較賬面價值有明顯的折讓,有其吸引力。不過,我們已經多次強調,目前美元匯率以及美國長債息率的下滑,或只是短期。

美股年初走勢整固,資金由石油股和金融股,流向科技股。道指仍於2萬點之下震盪,而納指則屢創新高。另一方面,美國債息率回落,10年美國國債收益率一度下跌至2.3%。

屏東縣瑪家鄉債務整合諮詢


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